🇨🇳什么是 DFX Finance
什么是 DFX Finance
当您阅读本文时，全球稳定币市值约为 1500 亿美元。据CoinMarketCap 信息，在撰写本文时，这约占加密货币总市值约 9500 亿美元的 16% 。
有趣的是，这些稳定币中的大多数都由美元支持或与美元挂钩。如此之多，甚至UST的市值也比任何外国稳定币（即非美元稳定币）都要大。
按市值计算的 10 大稳定币都与美元挂钩，有趣的是，就连 USTC 也进入了前 10 名
根据 CoinGecko 的数据，以美元计价的稳定币约占所有稳定币交易量的 98%。
因此，我们可以在这里总结出两个重要的点：
稳定币被广泛使用并在加密生态系统中发挥着重要作用。
与美元挂钩的稳定币在市值和交易量方面也占据市场主导地位。
主要有 3 种稳定币：
法币支持的稳定币：这些是您的集中式 1:1 支持的稳定币，例如 USDT、USDC 和 BUSD。每发行 1 美元的稳定币，发行人的银行账户中就有 1 美元的法定货币（或者他们这么说）。这些问题是它们是集中控制和管理的。
过度抵押稳定币：这些是分散的稳定币，通过抵押债务头寸发行。用户需要存入价值超过 1 美元的抵押品来铸造这些。DAI 和 MIM 是两种流行的基于 CDP 的超额抵押稳定币。如果用户的抵押品价值低于某个阈值，他们将被清算以偿还其坏账。这些问题是它们的资本效率低下，因为你需要锁定 > 1 美元的抵押品才能铸造价值 1 美元的稳定币。
算法稳定币：这些是没有硬资产或抵押品支持或部分支持的稳定币。UST 是主要的算法稳定币，当时它还活着。它们通过一种算法维持其挂钩，该算法旨在奖励套利者以他们的最大利益行事，并在发生脱钩事件时恢复挂钩。然而，这些的主要问题是缺乏信任。人们知道没有任何底层抵押品支持挂钩，因此只要人们愿意相信这种情况，只要算法有效，这些抵押品就值 1 美元。如果精明的市场参与者拥有巨额资金可以给算法带来负担，那么游戏很可能已经结束。这也是UST发生的事情。
有人可能想知道，为什么像 USDT、USDC 和 BUSD 这样的稳定币在加密领域占据主导地位，而我们实际上是在以某种方式与法定货币作斗争，而整个加密市场中超过 15% 的稳定币是简单的法定货币区块链上的克隆。这些稳定币会受到我们在法定货币中看到的所有问题的影响，例如法定货币贬值。
但是，在我看来，稳定币被广泛使用有 3 个关键原因，它们是：
交易者对美元进行交易：在大多数情况下，所有交易者/投资者都使用美元作为记账单位来调整他们的收益或哀悼他们的损失。因此，很多人都希望在很大程度上堆叠更多的美元稳定币。这种行为确保了稳定币很可能总是占据整个加密货币市值的很大一部分。无论是在 USDT 中预订利润的交易者，还是持有 USDC 以在最佳时间部署的投资者，这些行为都对这些稳定币的市值和交易量做出了积极贡献。
稳定币农业：通过稳定币赚取收益的想法是有利可图的。这可能是进入广阔且不可预测的加密世界的风险最小的入口。人们依靠稳定币的耕作策略继续持有更多美元，因为他们坐在场边等待进入市场的绝佳机会。
对冲疲软货币: DXY 指数已经飙升了一段时间。居住在美国以外的人们希望在这些测试时期接触美元以保护他们的投资组合。加密和区块链空间允许未经许可购买美元支持的稳定币。几乎每一种法定货币兑美元都在贬值，人们希望接触可以说是最强的法定货币。尽管比特币 maxis 希望 BTC 成为避险货币，但目前美元获得了一部分公众的更多信任。我的意思是，以我的例子为例，我在 USDC 和 BUSD 的投资组合中占有相当大的比例，而且我不是美国国民。我几乎不可能以美元购买和存储我的财富，更不用说考虑从这些资本中赚取某种收益，然而，稳定币和区块链技术使这成为可能。经济的美元化。我不能说我不同意，但毕竟最强的货币是全球数十亿人信任的货币，而此时恰好是美元。有趣的是，根据CoinMarketCap在相互审查法定货币并以 BTC 表示时，人民币的市值大于美元，但这可能与中国人口众多有关。在某种程度上，我认为加密货币、区块链，尤其是稳定币的出现不可避免地延长了美元的世界主导地位，并帮助它在可预见的未来继续巩固自己作为世界储备货币的地位。现在，世界各地的人们都可以以去中心化、无需许可、抗审查和透明的方式接触美元 — — 可以说是世界上最强大的法定货币。
我跑题了，我敢肯定人们使用稳定币还有其他原因，但这些是我脑海中浮现的主要原因。
因此，这为我们清楚地说明了稳定币在加密行业中的主导地位，以及与美元挂钩的稳定币在稳定币市场中的霸主地位。
然而，有人可能会争辩说，占稳定币交易量约 98% 的美元支持的稳定币有点问题。当然，美国是一个强大的经济体，相对于其他货币而言，其法定货币美元也是可取的和强大的。但随着全球对加密货币的采用持续增长，越来越多的参与者从美国以外的地方加入 — — 这是不可避免的，对外国稳定币的需求和需求将随之上升。当然，我可以通过囤积美元来保护我的购买力，但是，我仍然需要将其转换为我当地的法定货币才能在印度使用。所以毕竟，即使持有任何美元支持的稳定币，作为印度公民对我来说也是一种投资，我可能不想考虑。我可能只想持有某种 INR（印度的法定货币）支持的稳定币。全面的，我觉得外国稳定币有很大的机会被更广泛地采用。下一代全球金融不能仅仅依靠美元支持的稳定币。
考虑到这一点，让我们了解领先的加密货币外汇交易协议 DFX Finance。它是唯一优化的去中心化协议，用于在以太坊和 Polygon 上交换外国和美元支持的稳定币。
什么是 DFX 金融？
简而言之，DFX Finance 的人了解稳定币的重要性，更重要的是，他们了解外国稳定币（即非美元支持的稳定币）的重要性。因此，他们创建了一个合规的稳定币生态系统供所有人使用。
可以将 DFX Finance 视为以太坊和 Polygon 上的一种稳定交换 AMM DEX 协议。使用的架构是 Shell 协议的调整版本。
但是，DFX Finance 的一个关键区别在于它仅支持一种美元支持的稳定币，即 USDC。其余支持的稳定币是外国稳定币。支持的资产有：
EURS — Stasis Euro — 欧元支持的稳定币
NZDS — 新西兰元稳定币
在许多方面，DFX Finance 只是一个 DEX，支持在各种法定支持的稳定币之间进行交换。
除了交换法币支持的稳定币外，由于 DFX Finance 是一种去中心化协议，而且我们已经看到 DeFi 协议的流动性池在大多数情况下比订单簿运行得更好，因此，DFX Finance 允许 DeFi 用户为协议提供流动性因此，这允许用户启动交换。
在撰写本文时，该协议已获得超过 1600 万美元的 TVL，这不包括外部池
流动性提供者可以在流动性池中提供他们的代币，并赚取他们在通胀 DFX 奖励和掉期费用中的份额。
在池部分下，您将看到各种流动性池。其中一些是 Balancer、Curve Finance 和 Sushi Swap 的外部池。这些外部资金池不会向流动性提供者奖励通胀性 DFX 奖励。然而，如前所述，DFX Finance 上的本地资金池确实向流动性提供者奖励通胀性 DFX 奖励。
最后，DFX 代币除了充当流动性提供者的奖励代币外，还充当治理代币。根据文档，“任何人都可以参与 DFX 管理过程，任何持有 DFX 代币的人都可以对提案进行投票。治理是决定新功能和 DFX 协议应该/可以发展的方向的因素。治理是最终为 DFX 协议提供动力的因素。” 更重要的是，团队已经纳入了投票托管的代币经济学模型，我将在后面讨论。
总体而言，该协议由 3 个主要部分组成：
DFX AMM：在以太坊和多边形上交换多个法币稳定币
流动性挖矿：流动性提供者的收益耕作机会
治理：DFX 持有者参与治理协议
继续阅读，我以易于理解的语言深入分解 DEX、流动性池和治理过程。
DFX Finance AMM 如何运作？
DFX Finance 的团队已经构建了一个目标驱动的 AMM，它针对交换稳定币进行了优化，并且没有使用通用的 AMM 设计。
独特的功能包括：
该协议利用 ChainLink 提供的数据预言机向定价引擎提供外部外汇价格馈送。这有助于价格准确性。
该团队对货币对进行了回测，以使用历史外汇数据来设置和优化联合曲线的价格范围，以最大限度地提高资金效率并降低滑点。无论交易规模如何，确保低滑点和最小的价格影响是任何 AMM DEX 的最终目标。
每种货币都与 USDC 配对。USDC 在 DFX AMM 中被视为所有其他稳定币之间的桥梁货币。这使其能够维持流动性最强的池，以促进互换，而不会分散流动性。
从本质上讲，AMM 是一组智能合约，利用由 ChainLink 提供支持的数据预言机，使 DFX 成为优化链上交易价格的有效协议。需要注意的是，ChainLink 数据预言机并不决定各种稳定币的价格，而是作为联合曲线的参考点。在像 Uniswap 这样的传统 DEX 中，价格仅在发生掉期时才会发生变化。但是，使用 DFX，价格会根据预言机价格以及有人交换时发生变化。
如果池中的资产比例变得不平衡，价格只会因掉期而变化。很大一部分流动性被分配以根据预言机价格进行定价。但是，如果资金池变得不平衡，滑点和价格影响会更高，以防止资金池耗尽流动性。联合曲线上的平坦区域是价格仍然受预言机价格影响的地方。在启动时，这介于池所拥有流动性的 25% 和 75% 之间。如果该比率超出此范围，则池变得不平衡，联合曲线的费用部分增加以激励套利，从而再次重新平衡池。
该模型使 DFX 能够提供有效的价格，即使是较小的流动资金池。
对于视觉表示，您可以在此处了解有关 DFX 结合曲线的更多信息。
DFX 的团队设计了一种机制，如果资金池变得不平衡，该机制将激励套利者进入。这也是为什么稳定币的价格仅在池不平衡时通过掉期改变的原因。如果介于 25% 和 75% 之间，ChainLink 预言机将用作价格的参考点。此外，25% 到 75% 的联合曲线范围是在发布时设定的，并且可以由社区通过治理进行更改。
最后，值得一提的是，AMM 智能合约已经过 Trail of Bits 的审计。您可以在此处阅读详细报告。报告中提到的关键问题已得到整改。
为 DFX 提供流动性
在 Pools 选项卡下，您可以查看各种流动性池、奖励 APR 和池 TVL，并决定向该池添加流动性
除了交换各种法币支持的稳定币外，DFX Finance 上的用户还可以决定成为做市商并为协议提供流动性。各种流动性池中添加的流动性使平台上的用户能够交换稳定币。作为流动性的回报，流动性提供者通过两种方式获得激励：
赚取通胀 DFX 代币奖励的一部分
赚取在交易所交换的用户支付的交换费用的一部分
在提供流动性后，用户可以决定质押他们的 LP 代币以获得他们的 DFX 代币奖励份额。无论如何，一旦提供流动性，流动性提供者将根据他们在流动性池中的百分比赚取每笔交易的 0.05%。
每个稳定币都与 USDC 配对形成流动资金池。因此，从本质上讲，USDC 充当了中央稳定币的角色。如前所述，这样做是为了确保流动性不会分散。
接下来，重要的是要了解平衡池和非平衡池的概念和区别。如果两种资产的价值比率在定义的限制范围内，则流动性池保持平衡。例如，对于 CADC/USDC 池，这个限制在 29–71% 之间。目前，在撰写本文时，该池包括 50.89% 的 CADC 和 49.11% 的 USDC，因此在该范围内。同样，当池平衡时，ChainLink 预言机会影响掉期的价格。但是，如果其中一项资产的价值与另一项资产的价值之比超过定义的限制，则认为资产池是不平衡的。例如，对于 GYEN/USDC 池，此限制在 30–70% 之间。然而，目前，包括 28.99% GYEN 和 71.01% USDC。因此，它有点不平衡。对于不平衡的池，掉期决定并影响价格。池将保持不平衡，直到有人换掉提供正滑点的一方。此外，如果池不平衡，则在启动交换时会产生更大的价格影响。在我们的示例中，将 GYEN 换成 USDC 将导致正滑点，并再次重新平衡池。
总之，当流动性池中两种资产之间的价值比率在定义的限制内时，ChainLink 预言机帮助确定价格，因此，池中价格发现的正常 AMM 机制不能完全发挥作用。即使在池中流动性有限的情况下，这也可以实现准确定价的掉期。然而，当比率不平衡时，滑点就会上升，掉期开始决定价格，套利者可以进来，并在有正滑点的地方进行交换以重新平衡池。
这是 GYEN/USDC 池略微不平衡的截图
如果您有兴趣成为流动性提供者，可以在此处阅读 DFX Finance 的详细指南。在决定提供流动性时，请牢记无常损失 (IL)的概念。
DFX 治理
DFX Finance 由 DFX 持有者无许可地管理。任何人都可以决定购买 DFX 并参与协议的治理。
DFX 治理流程从简单的讨论开始，到提案、投票，最后到全面实施。此过程旨在简单、安全、透明，并且是继续推进 DFX 协议未来的一种方式。
治理提案的投票权直接由用户持有的 veDFX 代币决定。您持有的代币越多，您对投票的影响就越大。
治理过程发生在快照上，这里。Snapshot 是一个链下无气体多治理客户端，具有易于验证和难以竞争的结果。
您可以在此处查看整个治理过程。简而言之，它允许任何人在这里提交论坛提案. 一旦用户在论坛上提交提案，它将在 7 天内有效，以便 DFX 社区可以评论、提供建议和进行预投票。论坛提案完成后，将由 DFX 团队进行最终审核，以确保一切正常。这个过程通常需要不到一周的时间，然后将在 Snapshot 上进行实际投票。一旦治理提案发布在 Snapshot 上，平台将拍摄快照，以太坊和 Polygon 上的所有代币持有者都可以参与。该提案将开放投票，为期 3 天。要达到法定人数，至少 15% 的 DFX 流通供应必须投票，66% 的投票必须是“是”。
目前，DFX 持有者参与 Snapshot 的治理提案。但是，在适当的时候，只有 veDFX 持有者才能参与其中。我将在本文后面解释什么是 veDFX。
DFX 代币经济学
如前所述，DFX 是协议的治理代币，但也充当奖励代币以激励流动性提供者。这是代币经济学的崩溃。
总供应量：100,000,000
每个利益相关者，包括创始人和投资者，都将不断分配代币，其中大部分代币分配给社区如下。到第 96 个月，所有 1 亿个代币都将分发完毕。
这是 DFX 代币的归属时间表
DFX 分配和分配 –
每个分配都在其自己的时期内线性归属。
代币持有者分配归属期流动性提供者35%96 个月财政部 — 生态系统 DAO20%36 个月种子前（9名投资者）9.2%24 个月种子（11名投资者）10.8%36 个月未来代币销售5%36 个月创始人（4位创始人）15%36 个月开发基金5%36 个月
当前的 DFX 流通供应可以在这里看到。
分布比较
目标是让不同的利益相关者和参与者拥有代币
DFX 流动性池 (LP) 激励分配
分配给社区的大部分代币将流向流动性提供者。这将分 3 次进行，每次 32 个月。每个间隔分配的数量会随着时间的推移而下降，从第一个间隔分配的 65% 开始。
间隔分配第 1 个月至第 32 个月65%第 33 至 64 个月25%65 至 96 个月10%
在每个时间间隔内，分配的代币在 32 个月内线性归属，并分配到不同的池中，由计量器决定。
什么是 veDFX？
DFX Finance 使用投票托管模式来激励长期持有该项目的hodlers 和用户。这个想法是增加代币的效用，同时奖励项目的长期信徒。它也是协议的治理令牌。
可以通过从 1 周到 4 年的任何时间锁定 DFX 来获得 veDFX。锁定时间较短时，会获得较小的 veDFX 余额。veDFX 余额随时间线性减少以反映锁定时间的减少，当锁定时间即将到期且锁定的 DFX 将被释放时，veDFX 余额接近 0。
1 DFX 锁定 1 年 → 0.25 veDFX
1 DFX 锁定 2 年 → 0.5 veDFX
1 DFX 锁定 3 年 → 0.75 veDFX
1 个 DFX 锁定 4 年 → 1 个 veDFX
veDFX 是用于通过协议中的计量权重路由 DFX 排放的令牌。此外，veDFX 持有者的 LP 头寸也获得了提振。稍后我将对此进行更多讨论。
该机制以 3 种方式帮助协议：
通过 veDFX 将仪表的投票权分配给 DFX 的长期持有者 — — 确保一致的激励措施
激励和鼓励用户参与 DAO
为 DFX 创建类似债券的实用程序并为质押的 DFX 创建基准年利率
在锁定 DFX 以获得 veDFX 方面，请务必注意以下几点：
代币 veDFX 不可转让
每个地址的单次锁定持续时间
veDFX余额会随着时间线性减少，在整个锁仓时间结束后，锁仓的DFX就可以领取了
用户可以决定锁定更多的 DFX 以获得更多的 veDFX
用户还可以决定延长他们当前的锁定时间以获取丢失的 veDFX
需要注意的是，此时，veDFX 持有者无法获得协议收入的份额。整个协议收入由流动性提供者赚取。因此，例如，与 veCRV 不同，您还不能质押您的 veDFX。但是，该团队可能很快就会实现这样的功能。
现在，让我们谈谈仪表。仪表只是允许 veDFX 持有者将 DFX 排放路由到他们选择的池中。DFX 实现的量规系统与 Curve 协议的类似。veDFX 持有者能够在链上的单个或多个仪表上分配他们的投票权。衡量标准只不过是一个质押合约，每个流动资金池都有一个。与其他流动性池相比，通过投票给一个衡量标准，veDFX 持有者可以增加发送到相关池合约的 DFX 代币数量。因此，veDFX 持有者投票支持他们认为应该获得更多 DFX 奖励的指标。这使得作为协议最长期用户的 veDFX 持有者能够控制未来的 DFX 排放。所以这意味着，流动性池不再有固定的 DFX 排放率。如果某些流动性池中的流动性提供者想要继续获得高排放（即 DFX 奖励），他们将不得不锁定他们的 DFX 以获得 veDFX 并投票。该系统固有地激励流动性提供者将他们获得的 DFX 奖励锁定为 veDFX，然后投票决定将 DFX 排放量引导到他们的计量器，如果他们想继续获得代币奖励。需要注意的是，该系统不会影响 DFX 发行率。在实践中，veDFX 可以将其投票权分配给可用的计量器以影响奖励分配。然后，所有持有者分配给每个仪表的所有 veDFX 的总和决定了要分配的奖励数量。该系统固有地激励流动性提供者将他们获得的 DFX 奖励锁定为 veDFX，然后投票决定将 DFX 排放量引导到他们的计量器，如果他们想继续获得代币奖励。需要注意的是，该系统不会影响 DFX 发行率。在实践中，veDFX 可以将其投票权分配给可用的计量器以影响奖励分配。然后，所有持有者分配给每个仪表的所有 veDFX 的总和决定了要分配的奖励数量。该系统固有地激励流动性提供者将他们获得的 DFX 奖励锁定为 veDFX，然后投票决定将 DFX 排放量引导到他们的计量器，如果他们想继续获得代币奖励。需要注意的是，该系统不会影响 DFX 发行率。在实践中，veDFX 可以将其投票权分配给可用的计量器以影响奖励分配。然后，所有持有者分配给每个仪表的所有 veDFX 的总和决定了要分配的奖励数量。
最后，veDFX 持有者也因持有代币而获得收益提升。持有 veDFX 在收集一定的收益奖励时会给用户更多的权重。通过该协议直接分配的大部分奖励都有资格获得 veDFX 提升。重要的是，veDFX 的提升不会增加总代币排放量。提升是一种附加提升，它添加到每个用户的收益中，与他们的 veDFX 余额成正比。为了计算提升，合约认为持有 veDFX 的地址提供的流动性比实际情况要多。在给定的衡量标准中，拥有 veDFX 会增加流动性提供者在池中的份额，从而增加获得的奖励。像往常一样，不持有 veDFX 的流动性提供者被视为提供了 100% 的流动性。如果一个地址拥有足够的 veDFX，合约可以认为它带来了高达 250% 的原始流动性，或者与原始 100% 相比提高了 x2.5。需要注意的是，随着流动性提供者拥有的 veDFX 数量的增加，非 veDFX 持有者获得的奖励数量会减少，因为它们在流动性中所占的份额较小。这是将您的 DFX 奖励锁定为流动性提供者而不是出售它们的另一个好处。
结束的想法
我觉得 DFX Finance 是一个有趣的 DeFi 协议。我们绝对需要在生态系统中流动的各种法定支持的稳定币，而不仅仅是美元支持的稳定币。如前所述，随着加密采用的增长，对这些外国稳定币的需求也会增加。
其次，当谈到 AMM 的功能时，我喜欢结合曲线的实现。让 ChainLink 预言机为稳定币定价，当它们平衡时，可以进行准确的定价，而不需要大量的流动性。
在我看来，流动性提供者的代币经济学和奖励激励是合理的。它允许为所有主要利益相关者提供一致的长期激励措施。
投票托管模型的实施总是受欢迎的。它允许增加代币的价值主张，并进一步发挥一致激励的作用。我只是希望团队也尽快实施 veDFX 质押，协议收入的一部分将归 veDFX 持有者所有。
最后，dfxStables 是团队的一项有趣举措。正如我所说，去中心化的非法定支持和资本效率的稳定币的神秘面纱仍在继续。我们认为 UST 已经解决了这个问题，直到它没有解决。还有其他混合稳定币，目前最受欢迎的是 FRAX，但这里肯定有更多实验和创新的空间。
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